431最后一道计算题答案是多少啊

lwxgo321

Jessica邓 发表于 2016-12-26 21:29
算出第二问10，第三问11的同学。。是不是把第二个公司的1.5的贝塔当成权益贝塔了啊。。那个1.5不应该是那个 ...

你跟我想的一样，我感觉他们是错的，加了杠杆的权益贝塔怎么能比全权益还低

zj张进

午后斜阳310 发表于 2016-12-28 00:17
我刚想了下，还是觉得题目有问题

我觉得题目意图是权益1.5，让你算无杠杆，然后语言组织又岔子了，坑毁了我了。去年还少个Rb呢

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yap12358

最后一道题的原因根本不在什么破产成本，就是权益资本成本高于债务资本成本而已，所以不管以什么比例分配负债和权益，全权益公司资本成本都会更高

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yap12358

fighting西财 发表于 2016-12-28 08:13
第二问无杆杆，不考虑负债。第三问是算RACC考虑了负债，有负债，不是应该要考虑财务困境吗？不是应该第三 ...

对，你说的增加了负债要考虑破产成本，但是破产成本只会影响债务资本成本，因为破产会使得作为股东代表者的管理层从事不利于债权人的行为，比如多发股利，所以债权人要求提高借款利率，从而债务资本成本增加，但这只影响债务资本成本，就算债务资本成本增加，他也会小于权益资本成本啊，所以最后如果公司使用负债，最终负债和权益的加权资本成本肯定会小于全权益的，你看一下我前面举得那个例子吧

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yap12358

fighting西财 发表于 2016-12-28 08:13
第二问无杆杆，不考虑负债。第三问是算RACC考虑了负债，有负债，不是应该要考虑财务困境吗？不是应该第三 ...

79楼你可以看一下

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绿草地天蓝

yap12358 发表于 2016-12-28 08:19
最后一道题的原因根本不在什么破产成本，就是权益资本成本高于债务资本成本而已，所以不管以什么比例分配负 ...

无税情况下，不管怎么分配权益负债比，总资本成本都是一样的啊，如果我没记错的话

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午后斜阳310

yap12358 发表于 2016-12-28 08:19
最后一道题的原因根本不在什么破产成本，就是权益资本成本高于债务资本成本而已，所以不管以什么比例分配负 ...

就算你说的负债成本低于权益，负债的增加会增加权益的风险，这两者会抵消，资本成本不会下降，好好去看看mm定理

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yap12358

绿草地天蓝 发表于 2016-12-28 08:28
无税情况下，不管怎么分配权益负债比，总资本成本都是一样的啊，如果我没记错的话 ...

这个是mm定理一，但是这个题目中第二问算出来的答案明显比第一问高，题目中没有说没有税收啊，只是没告诉税率，所以我认为最后一问应该从有税的情况下考虑，从有税的情况下考虑可以考虑破产成本，我最开始这样想过的，但是权衡理论表明增加负债不会让总资本成本高于全权益资本成本啊，但是第二问答案又比第三问高，所以我认为只能从权益资本成本高于债务资本成本的角度解释

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午后斜阳310

绿草地天蓝 发表于 2016-12-28 08:28
无税情况下，不管怎么分配权益负债比，总资本成本都是一样的啊，如果我没记错的话 ...

对，资本成本不会发生改变

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yap12358

午后斜阳310 发表于 2016-12-28 08:36
就算你说的负债成本低于权益，负债的增加会增加权益的风险，这两者会抵消，资本成本不会下降，好好去看看 ...

但是这个题目只是没告诉税率，他也没说没有税收啊

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