解析央行新动作 海银财富见解独特

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　　近日，央行连续两天在公开市场进行14天逆回购操作，分别通过14天逆回购操作向市场投放500亿和800亿元，中标利率2.4%，与前期持平。作为专业的财富管理平台，海银财富投研中心又将带来哪些独特见解呢？

　　海银财富投研中心认为，央行此举旨在强调稳健的货币政策，逐渐拉长基础货币投放的平均期限，增强基础货币供应的稳定性，但并不等于货币政策的调整和利用公开市场操作去杠杆。原因主要有以下几点：

　　1. 本周14天逆回购利率为2.4%，与前期利率持平。利率不变表明央行无明显收紧意向。另外，本周14天逆回购到期日为9月7日和8日，不仅跨越8月末时点，还恰好覆盖了杭州G20会议(9月4日-5日)。海银财富投研中心认为，央行选择这个时机重启14天逆回购与今天春节前重启14逆回购类似，为了平缓近期资金压力。

　　2. 这两天14天逆回购的量并不大。因此，这可能是央行关注流动性管理释 放的一个信号。央行周三会议上指出，为了防止融出资金的期限过于集中，留下隐患，要求银行合理搭配资金的融出期限。去杠杆是一个长期的过程，通过公开市场操作去杠杆既不现实也不可能，这只是一个信号，有益于抑制投资者的加杠杆意图。海银财富投研中心预计，未来央行仍将采取价格微调和监管调控双管齐下的办法来推动渐进去杠杆。

　　3.在不降低准备金率条件下，伴随外汇占款的流出，可预期未来公开市场操作会更加频繁。目前，央行货币政策工具的组合拳头已经基本具备化解流动性紧张的局面。增加14天期逆回购操作，可以丰富货币投放的工具，进一步补充流动性的缺口。与7天逆回购相比，14天逆回购可以使得货币投放更加长期化，有助于提高基础货币投放的稳定性，会使得央行货币政策更加灵活，保证在月末时点多种因素冲击下，市场流动性保持平稳，避免在流动性紧张的时候被动下调法定准备金率从而释 放政策宽松的信号。

　　央行重启14天逆回购主要应对近期资金面偏紧，加强流动性调节。海银财富投研中心认为，在经济未出现明显下滑信号之前，当前稳健的货币政策不会改变，央行将利用多种货币政策工具更加灵活地指引和调节市场流动性。