ZFX山海证券：现货黄金上涨1.4%！

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周一（5月25日）现货黄金价格大幅上涨1.4%，最终收报每盎司4570美元。霍尔木兹海峡有望重开的消息迅速点燃市场情绪，油价应声重挫近7%缓解通胀担忧并降低美联储加息预期，美元指数同步走弱，给金价提供上涨动能。周二（5月26日）亚市早盘，现货黄金窄幅震荡，目前交投于4570美元/盎司附近。短期内，黄金可能继续在高位震荡，甚至挑战新高。

一、美元走弱

与油价下跌同步，美元指数周一下跌约0.35%，报98.98，徘徊在一周低位附近。和平协议的乐观预期削弱了美元的避险吸引力，主要货币对美元普遍走强。经济学家Samara Hammoud分析称，如果和平协议最终达成，美元将在一段时间内趋弱。不过，一旦地缘冲击消退，美国相对稳固的基本面可能支撑美元反弹。

研究主管Chris Weston则认为，若布伦特原油进一步跌向90美元，短期通胀预期下降和2027年加息预期减弱，将为风险资产注入新活力。全球市场流动性因多地假期而有所下降，但这并未阻碍资金从美元和油价相关资产向风险资产和黄金的流动。股市同步上涨，进一步印证了风险偏好回暖的趋势。

二、霍尔木兹海峡重开在望

油价的剧烈调整是本轮市场行情的核心催化剂。布伦特原油期货下跌7.24美元至每桶96.30美元，美国原油期货跌至90.30美元，双双重挫近7%，布油跌破100美元心理关口。这波下跌直接源于市场对美伊和平协议的乐观情绪。

据知情官员透露，伊朗首席谈判代表和外交部长已在多哈与卡塔尔首相举行会谈，焦点集中在霍尔木兹海峡重开、伊朗高浓缩铀处置以及解冻被冻结的伊朗资金等问题上。美国国务卿鲁比奥表示，美国正全力推动外交成功，要么达成“好协议”，要么采取“另一种方式”。特朗普总统也在Truth Social上发文称谈判进展“顺利”，同时警告若失败将发动新一轮打击。

尽管双方均淡化了“立即达成协议”的可能性，但市场仍捕捉到了积极信号：一份停战谅解备忘录已取得进展，将给予谈判代表60天时间达成最终协议。船舶追踪数据显示，已有LNG运输船和超级油轮开始通过海峡，这进一步强化了市场信心。

然而，和平并非一蹴而就。分析人士指出，即使达成协议，受损油气设施修复和海峡运输完全恢复仍需数月时间。目前每日1000万至1100万桶的原油供应缺口不会立即消失，库存消耗压力仍存。这意味着油价虽大幅回调，但中长期仍面临不确定性。

三、今日黄金分析

从技术形态维度分析，目前国际黄金整体处于宽幅震荡格局，长期支撑与短期阻力划分十分清晰：

长期支撑稳固：金价持续站稳200日均线（约4381美元）上方，中长期牛市基础结构并未被破坏，为金价下方提供坚实的底部防护；

短期阻力强劲：100日均线（约4800美元）构成直接顶部压制，近期金价多次反弹均未能实现有效突破，多头短期上行动能不足；

指标信号偏弱：日线图RSI（相对强弱指数）数值约44，处于中性偏弱区间；MACD指标稳定运行于零轴下方，柱状线小幅翻绿，各项技术指标同步反映出市场多头力量匮乏，短期维持区间震荡走势的概率最大。

下方支撑：第一支撑位4500美元（近期横盘整理平台）；强支撑位4381美元（200日均线），若该关键位置失守，金价大概率开启深度回调行情；

上方阻力：第一阻力位4800美元（100日均线）；强阻力位5000美元（整数心理关口+前期成交密集区），若多头能够有效突破此区间，黄金或将开启新一轮上涨行情。