ZFX山海证券：牛气冲天！金价突破3800美元大关！

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周二（9月30日）亚市早盘，现货黄金高位窄幅震荡，目前交投于3828.57美元/盎司。周一（9月29日）现货黄金价格首次突破每盎司3800美元大关，最终收于3833.73美元，单日暴涨1.9%。为8月1日以来最大单日涨幅，这场看似突然的爆发，实则是货币政策预期、停摆风险与地缘冲突等因素共同催化的必然结果。

一、近期金价暴涨的原因

1、美联储货币政策转向

美联储自2024年9月起连续降息，2025年累计降息幅度达43个基点，实际利率下降显著降低了持有黄金的机会成本市场对10月降息概率预期高达9成，美元指数跌破100关口，进一步推升以美元计价的黄金吸引力。此外，美国联邦债务突破34万亿美元，穆迪下调其信用评级，加剧了滞胀风险，黄金的抗通胀属性被激活。

2、美国停摆危机引爆避险情绪

华盛顿的停摆僵局成为金价突破的又一重要推手。美国总统特朗普与国会领袖的紧急会谈牵动市场神经，若当地时间周二午夜前无法达成协议，美国将陷入停摆。这场博弈的直接影响是原定本周五发布的9月非农就业报告可能“难产”。高盛经济学家警告，每停摆一周将拖累第四季度经济增长0.15个百分点。

数据真空将使美联储决策陷入迷雾，经济不确定性成倍放大。历史经验表明，美国停摆期间市场波动率显著上升，黄金的避险属性得到极致展现。

3、地缘政治风险升级

中东局势因巴勒斯坦建国争议再度紧张，俄乌冲突持续，叠加特朗普政府关税政策引发的贸易摩擦，全球系统性风险溢价显著提升。2025年上半年，全球黄金ETF资金流入转为正值，机构投资者加速增持黄金对冲尾部风险。

4、美元信用弱化与央行购金潮

美国冻结多国外汇储备等操作引发货币信任危机，美元指数从2024年底的105点回落至100点附近。全球央行2025年预计购金850吨，中国央行黄金储备占比外汇储备升至5.1%，创20年新高。黄金作为非主权资产，其储备地位已超越美国国债成为全球第二大储备资产。

5、供需失衡与市场情绪

全球黄金矿产增速不足1.5%，而中国险资入场带来2000亿元增量资金，供需缺口持续扩大。高盛、瑞银等投行将金价目标上调至4000美元，国内甚至出现消费贷加杠杆买黄金的极端案例。伦敦金2025年累计涨幅达44%，远超股市表现。

二、黄金未来走势预测

当前金价已突破3800美元/盎司，但短期可能面临技术性调整。若跌破3700美元关键支撑位，可能下探至3600-3650美元区间。美元指数若反弹至105以上，或美债收益率突破4.5%，可能压制金价。中东局势、俄乌冲突等事件可能引发避险需求，但若冲突缓和，金价或快速回落。

瑞银预测2026年中金价或达3900美元/盎司，高盛等机构看涨至4000美元以上。美国财政赤字率突破4.5%，国债规模达37万亿美元，黄金作为非主权资产吸引力增强。全球贸易摩擦、去美元化趋势可能持续推高黄金避险需求。

展望未来，若停摆危机化解且经济数据持续强劲，金价可能面临短期回调；但若不确定性持续或地缘冲突升级，黄金牛市仍有较大空间。