本帖最后由 翠老师 于 2017-3-1 16:00 编辑
作者介绍： 毕业于清华大学五道口金融学院， 金融基础扎实，长期从事考研辅导，多次进行帮学堂定向班直播课程及一对一讲解。皂片儿……
2016年金融热点系列一：
问题1 近年来央行新增加的几个货币政策工具 1、常备借贷便利SLF SLF是央行在2013年1月创设的流动性调节工具，主要功能是满足金融机构期限较短的大额流动性需求。对象主要为政策性银行和全国性商业银行，期限以1～3个月为主，利率水平根据货币政策调控、引导市场利率的需要等综合确定。SLF以抵押方式发放，合格抵押品包括高信用评级的债券类资产及优质信贷资产等。
2、中期借贷便利MLF 2014年9月，中国人民银行创设MLF。MLF是中央银行提供中期基础货币的货币政策工具，对象为符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行，采取质押方式发放，并需提供国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等优质债券作为合格质押品，期限为3个月。中国人民银行在提供MLF的同时，引导金融机构加大对小微企业和“三农”等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。
3、短期流动性调节SLO 我国央行在2013年年初推出SLO工具，通常在银行体系流动性出现临时性波动时相机使用，以7天期以内短期回购为主，采用市场化利率招标方式开展操作。根据央行规定，SLO原则上在公开市场常规操作的间歇期使用。除了每周二和周四的公开市场操作之外，只要市场流动性出现异常波动，央行都可以通过新工具向市场释放或者回收流动性，央行可以保证在交易日里“无间隙”的调控。行并未让所有交易商都参与，而是选择了工农中建四大行、国开行等12家公开市场一级交易商，而这12家机构，实际上承担了“做市商”的角色。
4、抵押补充贷款PSL 2014年7月，国开行从央行获得1万亿元的PSL用于棚改专项贷款，贷款利率低于同期市场利率，还款来源是国开行住宅金融事业部未来在银行间债市发行的住宅金融专项债券。2014年10月下旬，央行向11家银行投放PSL，总规模在2500亿～3000亿元。PSL的运用主要是为了实现央行多方面调控市场中长期利率的目的，进而更好地应对当前利率市场化日益加快带来的挑战。
5、贷款基础利率LPR 贷款基础利率是商业银行对其最优质客户执行的贷款利率，其他贷款利率可在此基础上加减点生成。贷款基础利率的集中报价和发布机制是在报价行自主报出本行贷款基础利率的基础上，指定发布人对报价进行加权平均计算，形成报价行的贷款基础利率报价平均利率并对外予以公布。运行初期向社会公布1年期贷款基础利率。 全国银行间同业拆借中心为贷款基础利率的指定发布人。首批报价行共9家，分别为工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、中信银行、浦发银行、兴业银行和招商银行。每个工作日在各报价行报出本行贷款基础利率的基础上，剔除最高、最低各1家报价后，将剩余报价作为有效报价，以各有效报价行上季度末人民币各项贷款余额占所有有效报价行上季度末人民币各项贷款总余额的比重为权重，进行加权平均计算，得出贷款基础利率报价平均利率，于每个工作日通过上海银行间同业拆放利率网对外公布。市场利率定价自律机制将按年对报价行的报价质量进行监督评估，促进提升贷款基础利率的基准性和公信力。
6、定向降准 向降准主要发挥了信号和结构引导作用，通过建立促进信贷结构优化的正向激励来加大对“三农”和小微企业的支持力度。当前我国货币信贷存量较大，增速也保持在较高水平，不宜依靠大幅扩张总量来解决结构性问题。6月份将定向降准与对余额比例指标和增量比例指标考核相结合，旨在对过去尤其是上一年“三农”、小微企业贷款投放比例较高的商业银行给予鼓励，未来还将定期对商业银行实施考核，并根据考核结果对其准备金率进行动态调整。
问题2 利率市场化相关 1、含义 利率市场化指国家不直接制定金融机构的存贷款利率和市场融资利率，而是基于市场供求利率决定，并进行间接调控的变革过程。 包含的两个内容：一是中央银行通过间接调控方式影响利率。中央银行放弃利率管制后，转而运用再贷款、再贴现、公开市场业务等政策工具间接调控货币市场资金供求，调节市场利率，由此影响商业银行存款利率。二是商业银行的存贷款利率市场化。存款利率的决定以同业拆借利率为基础，考虑到银行资金的要求和资产负债的期限结构、成本结构、风险结构的匹配等因素自主决定；贷款利率根据市场利率的变动，贷款质量、期限、客户状况等因素在自主决定。
2、为什么要进行利率市场化改革 一是推动金融机构提高竞争力。在利率管制下，金融机构没有很大动力促进转型发展，依赖存贷差获取利润，金融机构的国际竞争力不足。 二是促进降低社会融资成本。在利率管制的情况下，银行很难根据项目风险大小自主确定利率，因此出现了“惜贷”现象，客观上使贷款流向大中型国有企业，而非国有企业难以获得贷款。难以拿到贷款的民营企业可能通过信托、小贷公司、地下钱庄借款，这就出现了影子银行，实际利率非常高。在利率市场化后，银行能够根据企业风险确定贷款利率，民营企业能够从银行获得贷款，降低实际融资成本。
3、进程 1996年6月，我国以放开银行间同业拆借市场利率为突破口，正式启动了利率市场化改革。 贷款利率方面：12年6月将贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍；12年7月进一步将下限调整为基准利率的0.7倍。13年7月，金融机构贷款利率管制全面放开，贷款利率市场化完成。 存款利率方面：12年6月将存款利率浮动区间上限调整为基准利率的1.1倍；14年11月将上限调整为基准的1.2倍，15年3月调整为基准的1.3倍，15年5月10日进一步调整为基准的1.5倍。2015年10月，中国人民银行对商业银行和农村合作机构等不在设置存款利率浮动上限，标志着中国的利率管制已经基本放开。
4、还需要做什么 2016年6月，中国人民银行发布了《中国金融稳定报告2016》，报告认为，进一步推进利率市场化的核心是要发挥好金融机构、自律机制、央行三道“防线”的作用，进一步健全市场化利率形成和调控机制。此外还要从以下三个方面进一步推进。 一是督促金融机构进一步提高自主定价能力，根据市场供求关系决定各自的利率，不断健全市场化的利率形成机制。 那么如何定价呢？这就要求各类金融市场以市场基准利率和收益率曲线为基准进行利率定价。货币市场、债券市场等市场利率可以依上海银行间同业拆借利率（Shibor）、短期回购利率、国债收益率等来确定，并形成市场收益率曲线。信贷市场可以参考的定价基准包括贷款基础利率（LPR）、Shibor、国债收益率曲线等，在过渡期内央行公布的贷款基准利率也仍可发挥一定的基准作用。各种金融产品都有其定价基准，在基准利率上加点形成差异化、客户化的利率体系，但万变不离其宗，都围绕市场基准利率变动。 二是完善央行利率调控和传导机制，疏通利率传导渠道，提高央行引导和调控市场利率的有效性。 那么如何完善利率调控和传导机制呢？ 目前我国正在积极构建和完善央行政策利率体系，央行以此引导和调控包括市场基准利率和收益率曲线在内的整个市场利率，以实现货币政策目标。对于短期利率，人民银行将加强运用短期回购利率和常备借贷便利（SLF）利率，以培育和引导短期市场利率的形成。对于中长期利率，人民银行将发挥再贷款、中期借贷便利（MLF）、抵押补充贷款（PSL）等工具对中长期流动性的调节作用以及中期政策利率的功能，引导和稳定中长期市场利率。 那么什么叫疏导利率传导机制呢？ 人民银行要进一步理顺从央行政策利率到各类市场基准利率，从货币市场到债券市场再到信贷市场，进而向其他市场利率乃至实体经济的传导渠道。同时，通过丰富金融市场产品，推动相关价格改革，提升市场化利率传导效率。 三是针对个别非理性定价行为进行必要的行业自律和监督管理，防患于未然。
5、利率市场化对商业银行的影响 利率市场化几乎确定性的挤压了银行存贷差的利润空间。 （其实利率市场化是为什么这几年银行股一直处在非常低的估值水平的重要原因：市场担心银行的美好年代即将逝去，能否维持和找到新的利润增长点存在不确定性。还有一个原因是市场普遍担心银行真实的不良贷款率高于报表中的） 利率市场化推动银行业务转型和升级。 中间业务、金融市场业务会是商业银行未来发展的一个大方向。同时利率市场化会商业银行的风险定价能力提出了更高要求。存款利率放开，银行负债成本上升，银行必然要追逐更高收益的资产，如何在追求高收益的同时控制风险，对银行来说非常重要。 商业银行竞争加剧。 举例：美国推行利率市场化改革之后，从80年代末期开始，美国的银行进入大规模的破产浪潮，截止2008年银行数量由一万三千多下降至6000多家。由此也可以看出利率市场化对银行的影响，其中被破产和兼并的多数为中小银行，或者资产负债管理能力弱的银行。 | 
发表于 2017-3-1 11:29
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