【2017金融考研热点问题解析】01—利率市场化

金融kyw

系列一：利率市场化

1、含义
利率市场化是指利率的决定权交给市场、由市场主体自主决定利率的过程。在利率市场化条件下，如果市场竞争充分，则任何单一的经济主体都不可能成为利率的单方面制定者，而只能是利率的接受者。
利率市场化是指金融机构在货币市场经营融资的利率水平。它是由市场供求来决定，包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。实际上，它就是将利率的决策权交给金融机构，由金融机构自己根据资金状况和对金融市场动向的判断来自主调节利率水平，最终形成以中央银行基准利率为基础，以货币市场利率为中介，由市场供求决定金融机构存贷款利率的市场利率体系和利率形成机制。
市场化后的利率可以反映宏观经济运行状况的准确价格信号。随着金融体制改革的深化发展以及和国际市场的逐步接轨，原有的利率体制已成为我国改革进程中的“瓶颈”，利率市场化问题显得日益突出和重要，迫切需要改革现行的利率管理体制，完善利率体系，为利率杠杆更好地发挥作用提供保证。
2、起因
　　我国在利率的管制上一直比较严格，1996年中国人民银行开始启动利率市场化改革，先后放开了我国的货币市场和债券市场利率、境内外币存贷款利率以及人民币贷款利率，目前仅对金融机构的人民币存款利率进行上限管理。2013年7月19日，央行宣布，自2013年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制，取消金融机构贷款利率0.7倍的下限。10月25日，央行又宣布，贷款基础利率集中报价和发布机制正式运行。而在一年前，人民银行已将金融机构人民币存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍。种种迹象显示，我国利率市场化正呈加速推进态势，至今仅剩存款利率放开最后一步。
　　我国在逐步放开存贷款利率管制的同时，多年来一直同步推进市场化利率体系和完善中央银行的利率调控体系。自1996年取消同业拆借利率上限管制开始，直到2013年7月放开贷款利率浮动下限，市场化利率体系培育在以下三个方面得到有序推进：一是培育和完善市场化利率形成机制，现已初步建立了以SHIBOR为代表的短期市场基准利率和以国债收益率曲线为代表的中长期市场基准利率;二是在利率双轨制背景下，通过创新存贷款替代产品，大力发展金融市场，逐步夯实市场化利率的形成基础;三是完善中央银行利率调控机制，推动中央银行逐步向利率间接调控方式转变，增强公开市场操作引导市场利率的能力。
3、影响
　　在利率市场化进程当中，商业银行的资产结构和盈利模式将发生很大的转变，具体来说主要体现在以下几个方面：
①存贷款利差先降后稳
　　由于在利率市场化之前，存款利率相对受到了更大程度的抑制，因此在利率市场化初期，存款利率上浮程度要高于贷款利率，这使得存贷利差下降，对商业银行的盈利造成一定的冲击。据专家预测，存款利率市场化后，存款利率在初始阶段会快速上升，随后逐渐趋于平稳并随经济周期波动变化。估算的结果显示，短期内若存款利率上限完全放开，1年期定期存款利率较目前会有1个百分点左右的上升空间。此外，随着存款利率上限逐渐放开，中国整体利率水平将出现上升。按照目前的水平测算，银行存贷款利差有1个百分点左右的下降空间，不过由于非贷款资产的结构比例的增长，未来息差降幅可能只有50个基点。
②中间业务收入占比上升
　　在我国，净利息收入一直以来都是商业银行的一项重要盈利来源，但利率市场化过程中存款利率的上浮抬高了商业银行的资金成本，使得利息支出增加，相关的净利息收入占比减少。此外，从对冲利率风险的角度出发，商业银行也有意改变原先失衡的单纯依靠利息收入的传统盈利模式，增加非息收入(中间业务收入)所占比重。
③贷款占比上升
　　由于存款利率上浮造成商业银行的经营成本提高，商业银行在利率市场化过程中会主动进行资产结构的调配，这期间贷款占总资产的比重呈现出不断上升的趋势，其主要的原因就在于贷款的收益率在生息资产类别中相对较高，商业银行趋向于“以量补价”，以扩大贷款占比的方式来确保生息资产的盈利规模。
4、对策
　　如前所述，当前我国利率市场化进程仅剩存款利率放开这最后一步。而从国际上的经验来看，放开存款利率管制是利率市场化改革进程中最为关键、风险最大的阶段，需要根据各项基础条件的成熟程度分步实施、有序推进。
　　①继续培育金融市场基准利率体系　　
②加快建立存款保险制度和银行退出机制
1)建立一个公平、统一、公开的充分竞争的资金市场。
2)使资金市场参与者具有一定的理性。
3)促使资金流动具有合理性和合法性。
4)主要通过财政政策来实现国民经济发展战略目标。

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