金砖交流

a149095074 · 发表于 2014-12-28 23:16

Dante12345 发表于 2014-12-28 23:13
回购债务会使公司价值变化吧，有税情况下毕竟资本结构与价值相关

我认为应该考虑这变化，我还专门写了，在考虑税盾的情况下，求出B和S，然后在求解RWACC

失意的风筝 · 发表于 2014-12-28 23:18

Dante12345 发表于 2014-12-28 23:13
回购债务会使公司价值变化吧，有税情况下毕竟资本结构与价值相关

哎呀，做题太急疏忽了！不过那么说的话，权益价值会因税盾的减少而贬值，那剩下那10亿债务的价值也会变不是么？！那还怎么算呢

flymamba · 发表于 2014-12-28 23:19

失意的风筝发表于 2014-12-28 23:14
R0怎么会难呢？你把第一问得到的那个加权无杠杆贝塔用capm不就得到无杠杆权益资本成本了么？然后根据股债 ...

但是它给了风险溢价的基础上通过Bs可以得出Rs的啊负债的信用差额不是用来根据国债利率算出y公司的负债利率么

失意的风筝 · 发表于 2014-12-28 23:20

flymamba 发表于 2014-12-28 23:19
但是它给了风险溢价的基础上通过Bs可以得出Rs的啊负债的信用差额不是用来根据国债利率算出y公司的负债利 ...

有信用利差，也就是说负债的贝塔不是0！

Dante12345 · 发表于 2014-12-28 23:20

失意的风筝发表于 2014-12-28 23:18
哎呀，做题太急疏忽了！不过那么说的话，权益价值会因税盾的减少而贬值，那剩下那10亿债务的价值也会变不 ...

我觉得剩下两部门价值都会缩水，但是依然成固定比例。损失的税盾就损失在权益上了。债务依然是10亿。不知道对不对昂，也许是我想多了

a149095074 · 发表于 2014-12-28 23:24

失意的风筝发表于 2014-12-28 23:18
哎呀，做题太急疏忽了！不过那么说的话，权益价值会因税盾的减少而贬值，那剩下那10亿债务的价值也会变不 ...

剩下的10亿债务怎么变，回购债只是让权益再减少相应的税盾，反正我专门注明再考虑税盾的情况下，然后在此基础上算B和S在求加权平均资本，这题他既然说回购债而且有税率，就应该考的是这一知识点。

flymamba · 发表于 2014-12-28 23:25

失意的风筝发表于 2014-12-28 23:20
有信用利差，也就是说负债的贝塔不是0！

。。。可是求Bs本身和负债B没什么关系B通过资本结构调整的也是无杠杆企业的B

flymamba · 发表于 2014-12-28 23:27

a149095074 发表于 2014-12-28 23:24
剩下的10亿债务怎么变，回购债只是让权益再减少相应的税盾，反正我专门注明再考虑税盾的情况下，然后在此 ...

但如果考虑税盾那第一问中的40亿就应该包括税盾权债比也就全变了不太可能这么复杂

失意的风筝 · 发表于 2014-12-28 23:27

a149095074 发表于 2014-12-28 23:24
剩下的10亿债务怎么变，回购债只是让权益再减少相应的税盾，反正我专门注明再考虑税盾的情况下，然后在此 ...

问个实际的，那第三小题几分？还有你们觉得今年招多少人，分数线多少？380够不？

a149095074 · 发表于 2014-12-28 23:32

flymamba 发表于 2014-12-28 23:27
但如果考虑税盾那第一问中的40亿就应该包括税盾权债比也就全变了不太可能这么复杂 ...

不会变啊，因为那几问既没有发债又没有回购债。只有最后一问才回购债，这是才会体现税盾的变化。

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