ZFX山海证券：金价下跌创一周新低！

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在美联储利率决议即将揭晓的关键时刻，国际金价周二（7月29日）却跌至一周低点，现货黄金一度下探至每盎司4011.54美元，收盘报4028.42美元，单日跌幅达1.2%。黄金市场正处在一个多重力量激烈博弈的十字路口，这场围绕金价的拉锯战，远未结束。周三（7月29日）亚市早盘，现货黄金低位窄幅震荡，目前交投于4017.38美元/盎司。

一、强势美元

周二黄金市场的下跌，核心推手来自美元的持续坚挺。美元指数小幅回落0.12%至101.41，但仍距离6月下旬高点101.80不远，这使得以美元计价的黄金对非美买家而言显得愈发昂贵。市场参与者普遍将这一现象归因于近几个月对美联储政策路径的大幅重估。自美以对伊朗军事行动升级以来，能源价格的剧烈波动推高了通胀隐忧，而沃什上任后的鹰派表态，进一步强化了利率将在更长时间内维持高位的预期。贵金属交易总监David Meger直言，居高不下的能源价格仍是美联储成员关注的通胀隐患，市场预期的鹰派立场直接推高了加息预期与美元汇率，从而给黄金带来明显压力。

利率环境对黄金的压制逻辑清晰可见。黄金作为不生息资产，在实际利率上升周期中往往失去吸引力。交易员目前定价显示，美联储周三维持利率不变的概率约71%，但9月加息的概率已攀升至75%左右，甚至有部分市场观点认为本周加息25个基点的可能性接近30%。德国商业银行更是将年末黄金价格目标大幅下调300美元至每盎司4500美元，并警告称，若利率预期未能出现逆转，黄金ETF投资者难以持久回归，金价也难现实质性反弹。自2月底冲突爆发以来，金价累计跌幅已约24%，充分反映了市场对“更高利率、更长时间”情景的定价。

二、美联储决议成为短期风向标

投资者此刻最关注的，无疑是美联储周三结束的为期两天政策会议，以及沃什随后的讲话。无论结果如何，美元似乎都处于相对有利的位置：直接加息将带来明确提振，而鹰派按兵不动则只是把加息预期推迟至9月。不过，也有分析人士提醒，看涨美元的投机仓位已处高位，任何偏鸽派信号都可能引发大规模平仓。定于周四公布的美国6月个人消费支出（PCE）数据，将进一步为货币政策路径提供线索。

对于黄金而言，短期走势高度依赖美联储释放的信号。若决议与讲话强化更高更久的利率预期，金价可能进一步测试支撑；反之，若出现任何温和表态或对能源冲击的淡化处理，黄金或迎来技术性反弹机会。中长期来看，黄金的叙事并未被彻底否定。尽管近期跌幅显著，但其作为长期通胀对冲工具与地缘避险资产的属性依然存在。若中东局势出现实质性缓和、油价持续回落并带动通胀预期下行，实际利率的上行压力有望缓解，黄金ETF资金的回流才可能真正启动。反之，若冲突再起、能源价格重新飙升，黄金的避险属性将再次被市场重新定价。

三、今日黄金分析

短期空头占据技术优势。金价持续低于4150美元震荡上沿，远未能站上4200美元突破关口。多头首要上行目标：重返4082.90美元上方；站稳后进一步看向4150美元，随后挑战4200美元。空头短期下行目标：跌破4016.20美元；下破后深度目标依次为3950美元、3900美元。第一阻力位：4082.90美元；第二阻力位：4150美元。第一支撑位：4016.20美元；第二支撑位：3950美元。