ZFX山海证券：地缘风暴持续！金价企稳反弹！

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黄金价格在周三（3月4日）迎来反弹，现货黄金报价稳定在5140美元/盎司附近，日内涨幅接近1%，从周二的剧烈回调中快速收复失地。美元阶段性走软进一步为金价提供支撑。市场普遍认为，黄金作为终极避险资产的地位将持续强化，甚至有望冲击历史新高。周四（3月5日）亚市早盘，现货黄金震荡微涨，目前交投于5150美元/盎司附近。

一、黄金多重利好共振

美元指数从数月高位回落，周三下跌0.3%，欧元、日圆等非美货币小幅走强。油价方面，美国原油和布伦特原油维持高位震荡，自冲突爆发以来累计涨幅已达12%，霍尔木兹海峡中断直接推高全球能源成本，进一步强化通胀叙事。

黄金暂时在5100-5200美元/盎司区间维持偏强震荡，若地缘紧张局势无明显缓和，向上突破前期高点的可能性较大。反之，若美国即将公布的非农就业数据大幅超预期，黄金或面临阶段性调整压力。但整体而言，地缘不确定性、通胀隐忧与美元波动交织的环境下，黄金作为核心配置资产的长期逻辑依然坚实。

二、美联储降息预期大幅调整

CME FedWatch工具最新数据显示，3月FOMC会议维持利率不变的概率已升至97%以上，而6月降息25个基点的概率从一周前的约50%大幅下滑至33.5%，维持不变的概率则升至62.8%。这一预期转变主要源于中东冲突引发的油价暴涨，市场担心通胀重新失控，美联储难以在短期内启动宽松政策。

黄金本轮上涨的核心支柱包括央行持续购金、美联储年内多次降息预期以及投机资金流入，但当前三大支柱均出现不同程度动摇。2月央行购金数据即将公布，预计将继续提供利好，但短期内投资者需根据政策预期进行仓位调整。路透社报道强调，若油价长期维持高位，美联储新主席凯文·沃什上任后政策路径可能更为谨慎，甚至引发加息讨论，这将对黄金构成显著压制。

三、今日黄金技术分析

技术面上，黄金价格走势依然积极，短期内有望进一步上涨。金价重新站上5100美元关口，为反弹打开大门，但正如相对强弱指数（RSI）所显示的那样，多头似乎仍持谨慎态度。RSI指数虽略有上升，但表明买方力量不足以延续上涨趋势。买方需要突破5200美元关口。

若突破该关口，则可能上探2月24日高点5249美元，然后是5300美元。进一步上涨的目标可能是3月3日的高点5379美元，之后是5419美元。下行方面，若金价跌破5000美元，则可能面临4950美元的支撑，其次是2月17日的周期低点4841美元，以及50日均线附近的4810美元的支撑位。