ZFX山海证券：黄金再次逼近历史高点！

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现货黄金周一盘初上涨0.39%，最高触及4549.44美元/盎司，距离历史高点仅一步之遥。上周五，黄金价格已上涨1.2%，报4531.87美元/盎司，创下4549.71美元的纪录新高。2月交割的美国期金同样表现强劲，收高1.1%，结算价达4552.70美元。黄金的上涨动能主要源于市场对美联储2026年宽松货币政策的预期。专家指出，美联储可能在2026年多次降息，甚至可能由特朗普任命一位鸽派美联储主席，这进一步强化了市场对低利率环境的期待。

一、2026年美联储降息预计

花旗预计，美联储将于2026年9月再次降息25个基点。同时，花旗维持此前预测，即美联储将在1月和3月各降息25个基点。

无独有偶，穆迪首席经济学家马克赞迪在近期发言中表示，美联储2026年可能会多次降息，但其原因并非经济蓬勃发展，而是他认为当前经济正处于一种微妙的平衡状态。

经济增长势头得以保持，裁员规模维持低位，外界长期热议的经济衰退并未到来。但与此同时，就业岗位新增速度放缓，失业率小幅攀升，通胀率仍高于美联储的舒适区间。

在赞迪看来，这种矛盾的组合意味着未来美联储将采取渐进、谨慎的降息路径，而非激进的降息周期。

二、实物需求与央行购金热潮

实物需求方面，印度黄金贴水加深至六个月来最大，显示高金价抑制了零售买盘，而中国贴水幅度有所收窄，反映出需求回暖。更重要的是，中央银行的购金热潮为黄金价格提供了坚实支撑。高盛预计，2026年央行每月平均购金量将达70吨，远高于历史平均水平。俄罗斯储备冻结事件促使新兴市场央行增加黄金储备，中国央行黄金储备比例的提升也成为推动因素。高盛预测，若私人投资者加入购金热潮，黄金价格可能突破4900美元/盎司。

三、当前黄金技术分析

技术面上，当前相对强弱指标仍运行在中性分水岭50上方，这意味着过去14个交易日的市场交易中，多头买盘力量始终占据主导。但该指标现已突破79的超买临界值，这一信号表明黄金的短期买盘力量已经过度透支，市场的短期回调风险正在持续加大。

MACD指标的红色能量柱持续在零轴上方放量，这一形态印证了短期均线系统中，黄金的多头上涨动能仍未消退。只要红色能量柱的放量趋势得以延续，那么中期内，现货黄金的价格走势就将继续由多头买盘主导。