ZFX山海证券：美国最新就业数据崩盘！黄金反弹！

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11月18日，最新出炉的美国最新就业数据全面崩盘，直接把美联储12月降息预期从谷底拉回50%附近。最新数据触目惊心：10月中旬当周初请失业金人数飙升至两个月最高点，续请失业金人数更是直接突破190万人大关。与此同时，克利夫兰联储披露上个月有整整3.9万美国人提前收到裁员通知，ADP私营就业报告也显示，过去四周平均每周净裁员高达2500人。这些数字叠加在一起，只传递出一个信号——美国劳动力市场正在急速恶化！

一、市场反应

1、美股

11月18日，美股延续跌势，标普500指数连续第四个交易日收低，创下三个月来最长连跌纪录。道琼斯工业指数下跌1.07%，报46091.74点，标普500指数下跌0.83%，报6617.32点，纳斯达克指数下跌1.21%，报22432.85点。

2、美元指数

11月18日，美元指数微涨0.02%，报99.55。美元走强主要源于两方面因素。在日本方面，现任首脑推行安倍经济学式政策将继续对日元构成压力。在美国方面，近期数据显示经济出现放缓迹象，但降息预期却在减弱。

3、黄金

11月18日，现货黄金从一周低位回升，最终收报每盎司4072.37美元。此次反弹主要受美国疲软的就业数据推动，该数据增强了市场对美联储可能在12月降息的预期。德意志银行分析师维持乐观看法，认为官方对黄金的需求将在“可预见的未来持续升温”，这支撑了该行对明年金价均价达到4000美元/盎司的预测。

4、原油

11月18日，油价在多重因素影响下震荡收高。截至收盘，布伦特原油期货上涨1.07%，报收每桶64.89美元；美原油期货上涨1.39%，报收每桶60.74美元，盘中一度触及60.92美元高点。

推动油价上涨的主要因素来自两个方面。在地缘方面，美国财政部确认，自10月开始实施的对俄罗斯石油公司和卢克石油的制裁已开始显效，不仅挤压了俄罗斯的石油收入，预计还将进一步限制其未来出口规模，这引发了市场对供应趋紧的担忧。

在宏观政策层面，特朗普宣布已启动下一任美联储负责人的面试工作，这一消息显著提振了市场风险偏好。分析师指出，市场预期特朗普任命的新负责人可能推行更宽松的货币政策，而降低借贷成本通常有助于刺激石油需求。

二、美国经济未来预测

1、就业市场与通胀压力

就业市场显现降温迹象：2025年前10个月裁员规模达109万人，科技、零售业为重灾区。失业率虽稳定在3.8%-3.9%，但若连续两个月上升0.5%，衰退风险将显著增加。通胀方面，能源价格回落带动物价涨幅下行，但仍高于美联储2%目标，核心CPI粘性使降息路径存疑。‌‌

2、货币政策与财政政策影响

美联储政策转向谨慎，若通胀持续高于目标，利率维持高位可能抑制企业投资；反之，降息可缓解融资成本，但需平衡通胀与增长。财政端，政府停摆与债务问题（国债超37万亿美元）加剧不确定性，关税调整等“开源”措施或推高全球利率，进一步挤压经济韧性。‌‌