ZFX山海证券：EIA库存下降，油价飙升至七周高点！

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周三（9月24日），油价大幅上涨约2%，触及七周高点。这一轮涨势主要源于美国每周原油库存意外下降，加剧了市场对伊拉克、委内瑞拉和俄罗斯出口中断的供应紧张预期。美国能源信息署（EIA）数据显示，上周美国原油库存减少60.7万桶，远低于路透社分析师调查预期的23.5万桶增幅，但较美国石油协会（API）周二报告的380万桶降幅温和。

一、EIA库存下降

9月24日，美国能源信息署（EIA）发布数据，显示截至9月19日一周，美国原油库存意外下降60.7万桶，至4.148亿桶，低于分析师预期的23.5万桶增幅。库欣原油交割中心库存微增17.7万桶，净进口量增160万桶/日，出口量降79.3万桶/日至448万桶/日。炼油厂加工量增5.2万桶/日，但开工率降0.3个百分点至93%。

数据公布后，布伦特原油期货上涨2.5%，结算价报每桶69.31美元；美国原油期货上涨2.5%，结算价报64.99美元。布伦特原油创 8 月 1 日以来最高收盘水平，美国原油创9月2日以来最高收盘水平。调查显示，分析师此前预测美国原油库存将增加23.5万桶。市场消息人士周二援引美国石油协会（API）的数据称，上周原油库存下降380万桶。

二、地缘风险成为油价“催化剂”

乌克兰军方隔夜袭击俄罗斯伏尔加格勒地区的两个石油泵站，该消息也为油价提供支撑。俄罗斯新罗西斯克市宣布进入紧急状态，该市是俄在黑海的主要海港，拥有主要的石油和谷物出口终端。

乌克兰近期对俄罗斯能源设施的无人机袭击频发，导致俄罗斯炼油厂开工率下降，柴油供应紧张。例如，俄罗斯日均炼油量已降至2022年4月以来最低水平，政府考虑禁止国内采购后再转口的柴油出口，进一步推高市场对供应中断的预期。

欧盟计划对俄罗斯实施新制裁，可能限制俄罗斯石油出口。例如，波兰击落无人机事件后，匈牙利仍坚持通过德鲁日巴管线采购俄油，但其他国家可能跟随美国限制委内瑞拉原油出口等措施，导致全球供应预期收紧。

三、油价未来展望

1、布伦特原油

EIA预测，2025年布伦特原油均价为67.22美元/桶，较此前预测下调1.67美元。俄罗斯官方预测，2026-2027年布伦特原油稳定在70美元/桶，基于对OPEC+减产协议的信心。高盛预测，布伦特原油2026年底或跌至50美元出头，因全球每日过剩180万桶，OECD库存激增2.7亿桶。花旗预计布伦特原油2026年底跌至60美元/桶，主因OPEC+增产及库存增长（2025年日均增110万桶，2026年增210万桶）。

布伦特原油2025-2026年可能承压下行，核心区间60-80美元，需警惕地缘风险与供需错配的阶段性波动。

2、WTI原油

EIA下调2025年WTI均价预期至63.58美元/桶（此前65.22美元/桶），2026年进一步降至47.77美元/桶。高盛认为，因OECD库存低于预期，将2025年下半年WTI价格预测上调至63美元/桶，但维持2026年52美元/桶的预测。

WTI原油近期或已涨至高位，需关注短期回调风险。未来趋势分析建议结合季节性需求变化及地缘事件动态评估。综上，WTI原油四季度或承压，但低库存和地缘风险可能限制跌幅，中长期需警惕供应过剩与经济衰退的双重压力。