ZFX山海证券：一年内第五次降息！英国央行下调基准利率...

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8月7日，英国央行英格兰银行宣布，下调基准利率25个基点至4%。这是英国央行一年内第五次降息。英国央行行长贝利表示：“（此次降息）是一个经过深思熟虑的决定。利率仍在下降，但未来的任何降息都需要循序渐进、谨慎进行。”

一、        市场反应

利率决定公布后，英镑兑美元上涨0.5%，达到1.3424美元，反映市场对MPC谨慎态度和投票分歧的反应。英国短期国债收益率上升，富时100指数略有下跌但整体保持平稳。根据伦敦证券交易所集团（LSEG）数据，投资者下调了对2025年底前再次降息的预期，目前完全消化了2026年2月降息至3.75%的可能性。

毕马威英国首席经济学家亚埃尔•塞尔芬（Yael Selfin）表示，由于通胀风险持续，英国央行可能在11月进行最后一次降息。凯投宏观的露丝•格雷戈里（Ruth Gregory）认为，英国央行可能高估了通胀压力，预计未来将通过每隔一次会议降息一次的方式，最终将利率降至3%。

二、        史无前例的两轮投票！英国央行内部分歧严重

值得注意的是，昨天的英国央行决议是英国央行自1998年获得货币政策决策权以来，首次需要进行两轮投票才勉强达成5比4结果的利率决议。

英国央行介绍称，在9人构成的货币政策委员会中，包括行长贝利在内的4名委员投票支持降息25个基点，另一名委员艾伦•泰勒原本倾向于降息50个基点，但因为投票僵局最终支持更小幅度的降息。包括英国央行副行长隆巴德利、首席经济学家休•皮尔在内的4人则坚持不应该降息。

在这两派人背后，是通胀上升与就业市场疲软之间的矛盾。这种情况也引发了市场对英国可能进入“滞胀”的担忧。

三、        英国央行为何今年频繁降息？

英国央行今年频繁降息主要基于以下原因：

首先，经济增速放缓。2025年7月英国制造业PMI为48.0，连续10个月处于萎缩区间，显示经济下行压力持续。二季度新增就业岗位创三年新低，部分企业因用工成本上升和全球贸易紧张（如美国关税措施）出现裁员。

其次，政府财政压力巨大。2025年6月公共部门净借款达207亿英镑，创历史同期第二高值，政府面临增税与削减刚性开支的两难抉择，加剧了经济政策矛盾。

最后，降息有助于通胀压力缓解。尽管2024年四季度CPI为2.5%，但通胀回落速度低于预期，英国央行认为降息可进一步消除持续通胀风险，同时保持利率在限制性区间。

此次降息是英国央行货币政策委员会内部5:4表决通过的方案，反映出决策层对经济形势的谨慎态度。

四、        英镑未来走势预测

英镑短期基本面支撑因素有2大因素。首先，英国央行政策分歧。英国央行以5:4微弱优势降息25基点，但四名委员支持维持利率不变，显示内部对货币政策存在显著分歧。这种分化削弱了市场对英央行激进降息的预期，为英镑提供上行支撑。

第二，美元疲软趋势显著。美联储预计年内降息2-3次，叠加美国非农就业数据疲软（6月数据大幅下修），削弱美元吸引力，间接利好英镑兑美元汇率。

道明证券认为英镑仍有上行空间，主因英国央行降息步伐较美联储更谨慎，叠加美元走弱，年内或延续涨势。从技术面来看，若突破1.3400并企稳，多头目标指向1.3480，中期或挑战1.3550-1.3580区间；若跌破1.3139支撑，可能回落至1.3100下方。

综合分析可以预计，英镑兑美元短期偏多，但需突破1.3400阻力确认上行趋势；中长期受英美货币政策差异及美元疲软支撑，上行概率较高。交易者需关注英国通胀数据及美联储政策信号。