ZFX山海证券：俄乌战火又起！特朗普罕见批评普京！

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俄军近日对乌克兰首都基辅及周边地区发动了自2022年以来的“最大规模袭击之一”。与此同时，乌克兰也持续发起空袭，对俄境内军工设施实施精准打击。

5月24日晚至25日凌晨，俄军对乌克兰首都基辅及周边30余座城市和村庄发动大规模空袭，共发射近300架无人机及70枚导弹。虽然乌方称成功拦截大部分，但袭击仍造成至少12人死亡、59人受伤，80多栋住宅受损。

与此同时，乌克兰对俄方的空袭也未停止。俄罗斯国防部称，同样在24日夜至25日晨，俄在包括莫斯科州、库尔斯克州等地共击落205架乌克兰无人机。

一、导弹摧毁半个乌克兰

俄连续第4天对乌克兰境内目标实施打击，燃烧的军工厂、港口、机场以及引爆的武器库、装有弹药列车的黑烟一直弥漫在乌克兰上空。俄专家估计，这是俄军有史以来对乌克兰军事目标实施的时间最长和最大规模的打击之一。

泽连斯基26日凌晨表示，这次袭击是自俄罗斯“全面入侵”开始以来规模最大的一次，他呼吁国际社会加强对俄罗斯的制裁，特别是封锁资金流动和禁止俄罗斯石油贸易。CNN称，泽连斯基还称：“全世界都可以去度假，但战争仍在继续，尽管有周末和工作日。这不容忽视。美国的沉默，以及世界上其他国家的沉默，只会鼓励普京。”

二、特朗普罕见批评普京

英国广播公司（BBC）称，特朗普25日罕见对普京发出批评。他先是当着记者的面批评普京“到底怎么了”，之后又在社交平台发文称：“我与普京一直关系很好，但他的情况发生了变化。他完全疯了！”“我一直说他想要整个乌克兰，而不仅仅是其中的一部分，也许这证明我是对的，但如果他真这么做了，将会导致俄罗斯的覆灭！”

俄罗斯方面，俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫26日对媒体说，美国总统特朗普日前批评俄总统普京的言论是“情绪化反应”，俄军对乌克兰军事设施的袭击是对乌袭击俄民用设施的回应。

三、西方取消对乌武器射程限制

5月26日，据媒体报道，德国总理默茨宣布，德国及其盟友不再限制对乌克兰武器援助的射程。

默茨表示，多国已向乌克兰提供巡航导弹，德国也将加入其中，但他未明确是否提供射程达500公里的“金牛座”巡航导弹。

德国“金牛座”巡航导弹射程可达500公里，其射程和精度远高于英国和法国向乌克兰交付的“风暴之影”等导弹，因此是否向乌克兰提供“金牛座”巡航导弹一直在德国国内存在巨大争议。

俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫警告，此举极其危险，与俄调解乌克兰问题的意向相悖。

四、俄乌冲突未来走势

（1）2025年底前停火（较乐观预测）

国际机构预测：国际货币基金组织（IMF）认为，若西方援助到位且能源供应改善，战争可能在2025年底结束。

俄乌双方表态：俄罗斯总统普京表示，若西方停止对乌军援，冲突可能在一两个月内结束；乌克兰总统泽连斯基则希望2025年成为“持久和平的开端”，但强调需通过实力争取。

（2）2026年或更久（较悲观预测）

长期消耗战风险：若西方援助持续但不足以支持乌克兰反攻，战争可能演变为类似2014年后的低强度冲突，冻结领土现状。

结构性矛盾：领土问题（如克里米亚归属）和北约东扩分歧难以调和，可能导致谈判长期停滞。