431 13年一道真题交流

stillstrom · 发表于 2015-12-7 10:22

在对上市公司X的估值过程中，你需要合理估计X的权益贝塔(β)，根据过去两年的周数据得到的回归结果是1.2，在此期间，X公司一直保持25%的负债权益比率，并在化工和钢铁两个行业从事经营活动。但是由于钢铁行业的不景气，X公司在上个月将其钢铁业务进行了剥离，并将出售钢铁业务的所得用于偿还债务和回购股票。因此你对能否使用基于历史数据得到的权益贝塔(β)产生了质疑。
　　(1)计算剥离钢铁业务前五杠杆公司的贝塔(βu)。X公司使用的所得税税率为25%，公司债务为无风险债务。
　　(2)假设钢铁业务价值占公司价值的30%，钢铁业务无杠杆贝塔(β)为0.8,。估计化工业务对应的无杠杆贝塔(β)。
　　(3)假设公司将出售钢铁业务所得三分之一用于偿还债务，三分之二用于回购股票，估计X公司重组后的权益贝塔(β)。

第一问好说第二问和第三问和网上答案对不上，大家怎么做的?交流下。