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很长时间没修改了，一楼不能编辑了，又不想开新的帖子所以就在这里发吧，这之间我把我做的笔记整理成文档，我记笔记时是按照一条条知识点整理的，这样有利于复习选择和判断题。另外整理出来的可能是我容易忘掉的，一些很基础的东西我就没有再写了。建议大家复习完还是先自己整理笔记，之后再对照别人的笔记查缺补漏，这样专业课才能复习的全面。
货币金融学1 每次经济衰退前，都伴随着货币增长率下降2 货币供给的低速增长进而导致总产出下降，通胀率下降，长期债券低利率3 升值即货币坚挺：有利于进口，妨碍本国商品。贬值即货币疲软：有利于出口，促进本国商品4 投资银行是一级市场协助证券首次出售的重要金融机构（承销证券）5 共同基金：金融机构出售股份的形式获取资金，用于购买多样化的股票和债券6 短期证券价格波动要小于长期，因此风险小，更安全7 企业债券：虽然余额少，不比金融机构融资多，但在特定年中，融资最多，对公次决策很重要8 利率管制：1986年《Q条例》设定了银行存款利率的上限9 商品货币（易货经济）→不兑现纸币→电子货币（借记卡，储值卡，智能卡）10 M1=通货+活期+支票+旅行支票 M2=M1+小额定期+储蓄存款+共同基金11 M1、M2货币总量的运动存在这明显的不一致12 固定支付贷款（分期偿还贷款）、息票债券（到期偿还+利息）、贴现发行债券（国库券）13 息票债券：如果价格等于其面值，则到期收益率等于息票利率14 各种债券的现价和利率负相关15 永续债券的当期收益率=到期收益率，所以当期收益率能很好的预测长期债券的收益16 长期和短期利率下降同等幅度，人们更愿意持有长期17 债券价格低于均衡价格，就会出现超额需求，从而价格上升，利率下降18 财富、预期利率、通胀率、风险的下降，导致流动性上升，引起需求曲线右移19 投资盈利性（经济扩张）、预期通胀率、政府预算的上升，引起供给曲线右移20 费雪效应即通货膨胀率上升，会减少债券回报率，价格下降，利率上升21 资产市场方法即供求分析法，是以存量衡量的22 流动性偏好理论：收入无价的上涨，导致货币需求右移；利率上升、货币供给导致货币供给右移23 货币供给带来的收入效应、价格效应、通胀效应均使利率上升>流动性效应使利率下降24 利率的风险结构：相同期限债券的利率联系（风险，流动性，所得税）25 含税利率债券的回报率计算：（利率—税率*0.1）26 收益率曲线（期限结构曲线）：不同期限的（无违约）政府债券的收益率27 预期理论：完全替代，市场分割理论：无法替代，流动溢价理论：可替代，但有偏好28 投资者对公司未来的现金流有较大把握，且对回报率要求低，则对股票的估值高于其他投资者29 宽松货币政策调低利率，一方面回报率降低，另一方面增长率上升，所以股价上升30 理性预期：预期与利用所有可得信息的最优预测相一致；适应性预期：仅仅依靠过去经验31 有效市场不需要每个人熟知全部情况，只要有一部分人对某一证券有理性预期，就可满足32 有效市场投资策略：买入并持有（频繁买卖只会增加佣金，信息费用），因为没有优劣之分33 行为金融认为：投资者往往过于自信，归结为经验，依靠信条而非事实34 银行发行非交易的私人存款，而非购买可交易的证券，因此减少了免费搭车问题35 债务合约中为实现激励相容（借贷者动机统一），实施附加限制性条款36 追求范围经济（同一资源用于不同服务）的同时，会引发利益冲突（某人或机构存在多重目标）37 股市下跌，物价下跌，本币贬值，利率上升，都会导致银行贷款减少，企业净值减少38 米国危机：危机爆发（金融创新）→银行业危机→债务萎缩（物价水平大幅下降）39 新兴市场危机：危机爆发（管理不当，财政失败）→货币危机（外汇投机）→全面危机40 所有信贷繁荣都会演变成信贷崩溃：市场中的逆向选择和道德风险加剧41 抵押贷款证券只能量化风险，其中的“发起—分销”存在着委托代理问题42 银行的主要资金来源是负债（非交易存款），主要利润来源是资产中的贷款43 银行的资本（净值）= 资产—负债，当资不抵债时就会造成破产危机44 面对存款外流首先是①像其他银行企业借款②出售证券③贴现贷款④收回贷款45 信用风险管理：甄别监督、贷款承诺、抵押品、补偿余额、信用配给46 利率风险管理：缺口分析、久期分析47 缺口分析：市值增损=缺口（利率敏感资产—利率敏感负债）×利率变动；市值、利率正相关48 久期分析：市值增损=（—利率变动×久期 ×资产总值）—（—利率变动×久期 ×负债总值）49 表外业务：贷款出售、费用收入、交易活动、风险管理工具50 股权回报率（ROE）= 净利润/股权资本； 资产回报率（ROA）=净利润/总资产51 联邦存款保险公司①偿付法：10万，10万以上90% ②收购接管：全额（引发道德风险严重）52 资产负债表不足以反映银行所照遭受的风险程度，因为可能存在偏好风险的人掌控银行53 美国银行业危机的成本占GDP的比例很小54 《Bassel》主要的目的是同意国际范围内的资本金要求55 1927《麦克法登》禁止设立跨州分支机构；1994《里格尼尔》废除麦，为全国性银行体系建立基础56 1933，1935《格拉斯斯蒂格尔》将银行业与证券液分离开来；1999《现代金融服务法案》废除之57 传统银行的衰落导致风险较大的贷款、表外业务得到发展58 国外银行在美国的优势：不用法定准备金、跨州建行更为容易59 若存在时间不一致，可能导致高通胀和生产波动60 最大就业=自然事业，双重目标无太大差异61 货币政策由联邦公开市场委员会作出决定62 美联储具有独立的收入来源，因此有着显著的独立性，但国会可通过法律限制其权利63 各国的独立性：欧洲中央银行>美联储>加拿大、英国、日本64 政府证券（非借入准备金）+ 贴现贷款（借入准备金）=流通现金+准备金=基础货币65 浮款增加，引起基础货币的扩张，但美联储可以精确控制这些影响66 无论银行选择购买证券还是发放贷款，所引起的存款扩张是相同的67 若公众在存款外还持有现金，公开操作总量的变动小于简单存款乘数68 危机期间，银行的超额准备金的目的是自我保护69 美联储对公市操作的精确控制力最强70 支票存款无论是提取还是存入，都不改变基础货币71 超额准备金率<联邦基金利率<贴现率72 美联储对法定准备金不付利息，中国央行对法定准备金付息73 能动性公市操作改变基础货币规模，防御性公市操作维持基础货币规模74 短期公市购买：回购协议；短期公市出售：反回购协议 正回购协议（现出售，再买回）；逆回购协议（先购买，再出售） 75 信贷泡沫（房地产泡沫）的危害大于非理性泡沫（科技股），政策制定者更可能确认信贷泡沫76 正确的使用泰勒定理应该使名义利率上升幅度大于通胀率上升幅度77 央行的政策手段准备金总量、利率二者不可同时追求，准备金的变动引起iff的变动78 外汇市场通过买卖银行存款的形式实现79 间接汇率与国内利率、壁垒、出口、生产能力正相关（升值）；与物价水平、进口负相关（贬值）80 对于名义利率的上升，若是实际利率引起，则本币升值；若是有通胀率引起，则本币贬值81 因为货币中性，货币供给引起汇率超调（长期贬值幅度小于短期）82 外汇干预≈公市操作，非冲销改变准备金，冲销伴有公市操作的抵销83 美元化相对于货币局完全避免了对本币的投机性冲击，但最主要的是没了铸币税84 若遭遇投机性冲击，改过可以减少储备、法定贬值来组织贬值85 货币理论的核心问题是讨论货币需求受利率的影响程度86 国债有利息而且无风险，因此凯恩斯的投机需求不明确87 若银行提供服务改变货币回报率file:///C:\Users\ADMINI~1.XUX\AppData\Local\Temp\ksohtml\wps_clip_image-2627.png，则file:///C:\Users\ADMINI~1.XUX\AppData\Local\Temp\ksohtml\wps_clip_image-2378.png不受利率影响保持相对稳定88 凯恩斯讨论总产出是假设物价水平不变89 与利率相关的投资支出沿IS曲线运动，与利率无关的投资支出导致IS曲线位移90 货币政策影响LM曲线，财政政策影响IS曲线91 长期时，货币财政政策都不影响总产出，但是财政政策导致利率上升，货币政策利率不变（长期中性）92 凯恩斯主义：工资缺乏弹性，自我纠错缓慢，需要政府干预；货币主义：工资弹性大，不需要干预93 总供求曲线的横轴可代表就业率，Y>Yn失业率低，供给左移；Y<Yn，劳动市场萧条，右移94 凯恩斯主义倾向于结构实证，货币主义倾向于简化模型95 弗里德曼的时序实证并不能排除因果倒置，而统计实证认为货币政策比自住性消费重要96 货币政策和短期名义利率联系起来很危险，名义利率和实际利率变动不一致97 短期债务工具和其他资产价格包含着货币政策重要信息，它们是传导机制的重要部分98 政府一次性支出相当于需求冲击，物价上涨，不引起通胀99 相机者认为价格工资没有弹性，非相机者认为工资价格弹性大100 赤字引发通胀的前提是：李嘉图平衡不成立、美联储的目标是防止高利率 101 卢卡斯的批判没有提及工具的有效性102 新古典经济学否认相机抉择，与凯恩斯主义的区别是工资价格有弹性公司理财1 公认会计准则配比准则要求，收入与费用配比，应急的收入要计入利润表2 会计现金流和财务现金流的主要区别：会计把利息当做运营现金流被扣除了，财务更适合公司业绩3 净利润和经营性现金流的区别：净利润扣除了两项非现金项目（折旧+递延税款）4 企业现金流=经营性现金流—资本性支出—净运营资本增加5 企业现金流=流向债权人+流向权益者=自由现金流6 CF(S)=股利—（发行股票—回购股票）7 CF(B)=利息—（借入债务—偿还债务）8 资产负债表上的资产固定价值不按市价计算，按历史成本计算9 资本性支出=（末期—初期）固定资产净额+折旧，飞速发展的公司此项为负也可，只要资金使用恰当10 净经营性现金流为负是不好的，但对于新建立的公司来说很正常11 计算利润是先减利息，再减税，因为利息有税盾12 几乎没有存货的公司，流动和速动比率几乎相等13 杜邦恒等式将ROE分为三部分：销售利润率（净利润/销售总额） 总资产周转率（销售总额/总资产） 权益乘数（资产/权益）14简单财务计划，所有项目都与销售额增长成比例；销售百分比法，只有自发增长负债和留存收益变动成 比例变动15 由销售百分比法算得负债和权益总和与预测总资产之间的差额为外部资产需求（EFN）16 内部增长率：没有任何外部融资时的最大增长率file:///C:\Users\ADMINI~1.XUX\AppData\Local\Temp\ksohtml\wps_clip_image-8464.png
17 可持续增长率：没有股权融资且负债权益比不变的最大增长率file:///C:\Users\ADMINI~1.XUX\AppData\Local\Temp\ksohtml\wps_clip_image-11491.png18 年不复息则为名义年利率APR，若年内复息，则为实际年利率E AR，若复利次数越多则EAR越高19 只有初末有现金流：现值file:///C:\Users\ADMINI~1.XUX\AppData\Local\Temp\ksohtml\wps_clip_image-6887.png；终值file:///C:\Users\ADMINI~1.XUX\AppData\Local\Temp\ksohtml\wps_clip_image-15249.png20 永续年金：file:///C:\Users\ADMINI~1.XUX\AppData\Local\Temp\ksohtml\wps_clip_image-31715.png 1至T期年金现值：file:///C:\Users\ADMINI~1.XUX\AppData\Local\Temp\ksohtml\wps_clip_image-27826.png 永续增长年金：file:///C:\Users\ADMINI~1.XUX\AppData\Local\Temp\ksohtml\wps_clip_image-31462.png 1至T期年金终值：file:///C:\Users\ADMINI~1.XUX\AppData\Local\Temp\ksohtml\wps_clip_image-3220.png 21 若票面利率高于市场利率，则债券溢价销售；若票面利率低于市场利率，则债券折价销售22 增长机会发生在总投资超过折旧时，因为只有净投资（总资产—折旧）为正时，才有增长23 盈利增长率file:///C:\Users\ADMINI~1.XUX\AppData\Local\Temp\ksohtml\wps_clip_image-18457.png=留存收益率file:///C:\Users\ADMINI~1.XUX\AppData\Local\Temp\ksohtml\wps_clip_image-5004.png留存收益回报率；折现率R=file:///C:\Users\ADMINI~1.XUX\AppData\Local\Temp\ksohtml\wps_clip_image-2084.png24 股利折现模型和NPVGO模型，方法不同，但结果相同25 市盈率越高代表着良好的增长机会，它与利率、折现率负相关26 由于多重收益率问题，项目的现金流符号改变超过一次时，则不能用IRR法则27 对比两项投资时，更高内部收益率并不意味着高净现值；此时可用增量内部收益率法，是初始现金流 为负28 若折现回收期法和盈利指数法判断可接受项目，则意味着NPV法则下该项目也可接受29 若项目现金流是永续年金，则回收期1除IRR；内部收益率与平息债券到期收益率求法相似30 若公司资金有限，则需要进行资本配置，此时在净现值为正的项目中更适用盈利指数法31 约当年成本法（EAC）：把不同金额的先进者先后，在用年金公式分摊到每年进行比较32 随着产出数量变化的为可变成本，否则为国定成本33 预算应用名义利率，因为名义利率和实际利率的NPV均相同，而用名义利率计算简单34 通常，股东账簿比税收账簿的利润更高35 折旧税盾为：折旧file:///C:\Users\ADMINI~1.XUX\AppData\Local\Temp\ksohtml\wps_clip_image-29366.png，它增加水后的现金流，通常无风险36 敏感性分析时，各因素之间相互独立，而场景性分析时，考虑了多种因素37 决策树虽无法包含所有管理期权，但它和敏感性分析说明哪一时点需要更多的信息38 净利润为零时是会计利润盈亏点，净现值为零时是限制盈亏点39 股票收益用方差、标准差度量其风险，若为正态分布，一个标准差内概率68%，两个标准差内95%40 风险资产的收益分为两部分：无风险资产收益，风险溢价41 总的来说，风险和资产的收益是正相关的42 若里两证券相关系数file:///C:\Users\ADMINI~1.XUX\AppData\Local\Temp\ksohtml\wps_clip_image-12893.png<1，那么组合标准差低于单个证券的标准差的加权平均值43 多元化效应：一个组合的标准差通常低于证券的标准差的加权平均44 通常股票组合达到30支可接近分散化要求45 资本市场线CML：代表风险资产和无风险组合的有效边界； 市场证券线SML：对单个证券和证券组都适用46 SML代表的意义即为资本资产定价模型CAPM，file:///C:\Users\ADMINI~1.XUX\AppData\Local\Temp\ksohtml\wps_clip_image-11264.png47 分离原理是指投资组合，可按照客观数据，个人偏好两步走48 同质预期：表示所有人都依靠相同信系，持有市场组合A（CML与有效集切点）49 file:///C:\Users\ADMINI~1.XUX\AppData\Local\Temp\ksohtml\wps_clip_image-12612.png表示对于股票收益放大的倍数，市场组合的file:///C:\Users\ADMINI~1.XUX\AppData\Local\Temp\ksohtml\wps_clip_image-14113.png为150 总风险=系统风险+可分散风险，而一个组合的系统风险对投资者更重要51 若一个规模足够大，充分分散化的组合中，分系统风险被分散掉，系统风险只与file:///C:\Users\ADMINI~1.XUX\AppData\Local\Temp\ksohtml\wps_clip_image-24577.png相关52 从实际意义上讲，CAPM与单因素APT模型之间界限模糊53 实证模型较好解释和收益率，但他们并非基于经济理论54 项目的折现率应等于同样风险金融资产的期望收益率，即为权益资本成本55 项目风险与公司总体风险不同，那么该项目的有项目的file:///C:\Users\ADMINI~1.XUX\AppData\Local\Temp\ksohtml\wps_clip_image-936.png，不同于公司的file:///C:\Users\ADMINI~1.XUX\AppData\Local\Temp\ksohtml\wps_clip_image-5320.png56 权权益公司收到经营风险，而杠杆公司收到财务风险57 利用历史数据和回归分气息可以拟合file:///C:\Users\ADMINI~1.XUX\AppData\Local\Temp\ksohtml\wps_clip_image-10329.png值，但file:///C:\Users\ADMINI~1.XUX\AppData\Local\Temp\ksohtml\wps_clip_image-10052.png也与收入、经营杠杆，财务杠杆有关58 收入周期性越高，经营杠杆越高，财务杠杆越高，则file:///C:\Users\ADMINI~1.XUX\AppData\Local\Temp\ksohtml\wps_clip_image-4701.png值往往越高59 杠杆公司有资产file:///C:\Users\ADMINI~1.XUX\AppData\Local\Temp\ksohtml\wps_clip_image-7034.png，其值等于负债file:///C:\Users\ADMINI~1.XUX\AppData\Local\Temp\ksohtml\wps_clip_image-23319.png和权益file:///C:\Users\ADMINI~1.XUX\AppData\Local\Temp\ksohtml\wps_clip_image-7376.png的加权平均60 file:///C:\Users\ADMINI~1.XUX\AppData\Local\Temp\ksohtml\wps_clip_image-24999.png所以权益file:///C:\Users\ADMINI~1.XUX\AppData\Local\Temp\ksohtml\wps_clip_image-4619.png一定大于资产file:///C:\Users\ADMINI~1.XUX\AppData\Local\Temp\ksohtml\wps_clip_image-27988.png。61 股票成本决定了股票的流动性，它包括佣金、交易成本、引致成本62 有效事成的前提条件：理性、独立的理性偏差、套利63 公司出售的证券应该得到公允值，而公允值代表证券所交易的价格为灵境现值64 较低的股票序列相关性代表市场是弱性有效市场65 半强型有效市场：实际收益率和市场指数差异为超常收益，若缺乏任何新信息，则累计CAR为零66 时机决策：管理层选择股票高估时出售股票，低谷时回购股票67 已发行的股票的被称为库藏股，价格×发行数=实收资本+资本公积68 累计投票制：拥有股票数×人数=票数；对任何人可投自己的股票数，排除少数股69 优先股通常每股100美元，多数为公司投资者持有，优先股股利是固定的70 融资优序：首选内部现金流，最后选择发行股票71 MM定理 无税 有税Ⅰ file:///C:\Users\ADMINI~1.XUX\AppData\Local\Temp\ksohtml\wps_clip_image-6791.png（无杠杆企业） file:///C:\Users\ADMINI~1.XUX\AppData\Local\Temp\ksohtml\wps_clip_image-2167.png 投资者可借款，自制财务杠杆 利息产生税盾，为杠杆公司产生收益 Ⅱ file:///C:\Users\ADMINI~1.XUX\AppData\Local\Temp\ksohtml\wps_clip_image-1531.png file:///C:\Users\ADMINI~1.XUX\AppData\Local\Temp\ksohtml\wps_clip_image-32676.png 权益风险随杠杆增加，权益成本增加 风险上升，杠杆、成本上升 file:///C:\Users\ADMINI~1.XUX\AppData\Local\Temp\ksohtml\wps_clip_image-9087.png： 不随负债改变 file:///C:\Users\ADMINI~1.XUX\AppData\Local\Temp\ksohtml\wps_clip_image-3865.png72 代理成本：冒高风险，倾向与投资不足，撇脂（支付额外股利，负债人得到的少）73 最有债务额：税收增加杠杆公司价值，财务困境减少杠杆公司价值，两因素相抵时为file:///C:\Users\ADMINI~1.XUX\AppData\Local\Temp\ksohtml\wps_clip_image-27064.png74 馅饼模型现金流=市场化索取（S+B）+非市场化索取（G+L）75 自由现金流假说：大量现金流会产生浪费机会，而负债减少了浪费机会76 优序融资理论关注信息不对称，采用内部融资，优先发型最稳健的证券 因此会有无目标杠杆、盈利公司负债少、公司偏好闲置资源77 增长率越高的公司，其负债水平越低78 调整净现值法APV=file:///C:\Users\ADMINI~1.XUX\AppData\Local\Temp\ksohtml\wps_clip_image-22725.png+负债影响-初始投资 file:///C:\Users\ADMINI~1.XUX\AppData\Local\Temp\ksohtml\wps_clip_image-18763.png为权益资本成本 file:///C:\Users\ADMINI~1.XUX\AppData\Local\Temp\ksohtml\wps_clip_image-20324.png为无杠杆现金流79 权益现金流法FTE=file:///C:\Users\ADMINI~1.XUX\AppData\Local\Temp\ksohtml\wps_clip_image-17418.png-（初始投资-借入款项） file:///C:\Users\ADMINI~1.XUX\AppData\Local\Temp\ksohtml\wps_clip_image-26488.png file:///C:\Users\ADMINI~1.XUX\AppData\Local\Temp\ksohtml\wps_clip_image-30333.png为权益现金流=file:///C:\Users\ADMINI~1.XUX\AppData\Local\Temp\ksohtml\wps_clip_image-9524.png-利息-本金80 加权平均资本成本WACC=file:///C:\Users\ADMINI~1.XUX\AppData\Local\Temp\ksohtml\wps_clip_image-28334.png-初始投资81 应用：若负债权益比不变，FTE、WACC；若负债水平不变，APV82 若非项目扩张型，那么无杠杆权益利率很难确定83 股票收购：若公司不支付现金股利，回购股票可将其按分配给股东（EPS提高了）84 除息日购买的截止日期，除息日卖出股票可收到股利，若买入收到的则是附带股利85 除息日后购价下跌A，若有公司税file:///C:\Users\ADMINI~1.XUX\AppData\Local\Temp\ksohtml\wps_clip_image-5775.png，则股价下跌file:///C:\Users\ADMINI~1.XUX\AppData\Local\Temp\ksohtml\wps_clip_image-17000.png86 若股东不满意股利政策，可通过自制鼓励代替公司股利87 若公司税大于股东税率，那么公司应考虑发放多余现金88 提高股利会提高股价，但客户效应说明若股利足以满足偏好者，就不需通过此方法提价89 由于渴望现时利润、消除不确定，公司等付税群体偏好高股利90 客户效应标明不用雀替有不同的股利偏好，而它们的基础就是税率不同91 影响速动比率的最主要因素是应收账款变现能力92 权益乘数EM表示负债程度，EM越小则负债越低93 存货周转速度越快，存货占用水平越低，流动性越强，存货转为现金或应收账款的速度越亏快94 市盈率反映了企业资产质量和潜在增长率95 杜邦分析法是一种分解财务比率的方法，而不是另外建立新的财务指标96 整个企业预算编制的起点是销售预算，起确保财务预测的质量97 外部融资销售增长率越大，说明企业越依赖外部融资，若为负，说明企业不需要外部融资98 复利终值系数和现值系数互为倒数，但普通的年金终值系数的倒数并非年金现值系数99 若公司以10%贴现且净现值大于零，则其内部收益率IRR大于10%100 理想的内部收益率应是一个较高的，它可以使较小的贴现率的出正净现值101 若回收期和会计收益率法与净现值法矛盾时，应以净现值法为准102 经营性现金流=EBIT+折旧-所得税=净利润+折旧=销售收入-成本-所得税103 减少债券利率风险的方法是分散债券到期日104 贴现债券的利息是面值与发行价格的差额105 折价发行的债券，随着时间推移，价格将相应的上升106 债券会面临较大的购买力风险107 作为抵押贷款担保的抵押品，可以是股票、债券等有价证券108 可转换债券在一定时期内，依照条件可转换为普通股109 若贷款是银行要求补偿余额，其实际贷款利率将比名义贷款利率更高110 资本成本属于预测成本，是按目标价至计算的，普通股的资本成本最高111 资本成本是对资本要求的最低收益率，是判断项目是否可行的依据112 以股票股利发放的公司，不会引起股东权益总额变化，但是会有内部权益结构的调整113 盈利稳定或处于成长期的公司都是用于固定股利政策，其好处是维持股价稳定114 当票面利率=市场利率时，若年内复利，则发行价格会低于面值115 贝塔系数实际上代表不可分散风险，而标准差代表组合总风险116 短期借贷中，投资者最关心的是速动率=（流动资产-存货）/流动负债，（即短期偿债能力）117 经营杠杆：若某一项目变动成本越低，固定成本越高，则经营杠杆干越高118 经营杠杆一般大于1，若没有固定成本时等于1 119 若存货周转90天，应收账款周转40天，应付账款周转30天，全年需现金720万则最佳现金余额=（90+40-30）×720/360 120 证券组合要求的风险只是系统风险，而其根源归结于公司的经营杠杆和财务杠杆121 最佳资本结构是使得加权资本成本最低，而企业价值最大的资本结构122 吸收一定负债，会增加资本成本，增大公司风险123 利率变动时，长期债券价格波动大于短期债券的价格波动
124 经营杠杆越高越不容易适应经济环境的变化，经营风险越高125 若财务杠杆越高，则每股收益EPS越高126 资本结构的净收入理论揭示：为了企业价值最大，应尽可能多的举债127 考虑融资成本的大小通常的顺序为：债务，留存收益，发行新股128 先付年金的终值系数：期数加1，系数减1先付年金的现值系数：期数减1，系数加1129 流动资产周转率，能反映企业营运能力的财务比率130 ABC存货划分标准依据数量和金额标准131 财务人员在进行追加筹资决策时，所用的资金成本是边际资本成本132 若NPV大于零，可以推出回收期、折现回收期<项目生命期，PI大于1，IRR大于必要报酬率133 折旧、机会成本、副效应均可算作增量现金流134 若增长率为负也可用于增长模型135 残值相当于一个现金流入，折旧后的残值>市场价值，可抵税；残值<市场价值，要补税136 加速折旧法有更大的折旧额，可以减免赋税137 风险溢价：若无风险收益率很高，有风险收益率很低，则风险溢价可能为负138 若有通胀，则风险溢价并不变化，因为相减的两个利率同时变化，抵消了影响139 几何平均收益率相比于算术平均收益率更有效，它考虑了组合的风险效果140 组合的标准比组合中的各种资产标准差都小，但贝塔值大于组合中最小的贝塔值141 若贝塔值等于零时，风险资产收益=无风险资产收益142 若预期收益率高了，则股票被低估，反之亦然；高估要卖出，低估要买进143 在计算投资权重时，若存在负的权重，则表示对该种股票的卖空144 CML曲线可表示为file:///C:\Users\ADMINI~1.XUX\AppData\Local\Temp\ksohtml\wps_clip_image-794.png，其中斜率=file:///C:\Users\ADMINI~1.XUX\AppData\Local\Temp\ksohtml\wps_clip_image-10306.png收益率/file:///C:\Users\ADMINI~1.XUX\AppData\Local\Temp\ksohtml\wps_clip_image-10056.png标准差145 创造有价值的财务计划：愚弄投资者，降低成本，提高津贴，创新证券146 有效市场意味着价格反应可用信息，使投资者竞争激烈147 若不能通过已发布信息定价时，则市场非弱式有效148 强式有效包括半强式有效，半强式有效包括弱式有效，所对应的信息集合是子集关系149 股票市场为正和市场，它增强了流动性，市场效率150 强式有效市场永远不能获利，其他的有效市场可利用超过所对应的信息集合的信息获利151 分析技术师认为市场并非弱式，即非半强式或强式，因为他们可以从股价的历史观察152 若股价发生过度反应（先升后降）或延迟反应（慢慢上升）都表明并非有效153 市场通常被认为是半强式，内幕消息（公开前消息）获得超常收益；公开消息获得正常收益154 背离有效市场假说：逃离的局限，盈利意外，规模，价值股与成长股，崩溃与泡沫155 序列相关：纸膜益证券的现值与未来的相关性156 累计超常收益，在信息公开后，应为平坦的，若有波动则市场不有效157 公司要维持资本结构，必须发行更多债券取代到期债权158 优先股的性质介于债权和权益之间159 MM理论的三个假设：无税，无交易成本，个人公司借贷利率相同160 无税下，杠杆的降低使风险和收益降低，但公司价值不变，股票价格不变161 最大化负债权益比受破产费用、税收不对称、代理成本的影响162 财务杠杆放大了收益和亏损163 自制杠杆：投资者个人通过借款购买无杠杆公司股票164 没有负债时file:///C:\Users\ADMINI~1.XUX\AppData\Local\Temp\ksohtml\wps_clip_image-12843.png165 权益代理成本源自：代工，在职消费166 降低负债成本通过：保护性条款，回购债券，债务合并167 当债务达到一定程度，负债边际成本大于边际收益，即存在最优债务点168 公司的价值源自现金流的产生169 调整净现值APV=NPV+NPVF(副效应) 副效应中折旧、债务的系数为file:///C:\Users\ADMINI~1.XUX\AppData\Local\Temp\ksohtml\wps_clip_image-16209.png（流入：正）利息的系数file:///C:\Users\ADMINI~1.XUX\AppData\Local\Temp\ksohtml\wps_clip_image-32097.png（流出：负）货币银行学1 格雷欣法则：在双本位制中，当黄金鱼白银的法定比价与市场价格不一致时。市场价格高于法定比价的 金属货币在市场的流通数量会逐渐减少，而市场价格低于法定比价的金属货币在市场中流通数量会逐 渐增加。2 汇票：债权人向债务人发出 本票：出票人签发并偿还 支票：银行存款客户签发，银行支付3 信用的本质：一种债权债务关系4 国家信用：不影响货币发行总量，因而成为政府弥补财政赤字的主要方法5 商业信用：是一种买卖借贷行为，以商品形式提供，因此流转方向上有局限性6 消费信用：有分期付款、信贷、信用卡，但在付清贷款前，所有权为发生转移，仍属卖方7 因为利息在未偿清时也属于债券人资本，所以复利较为合理，而复利也反映了利息的本质8 名义年利率=月利率×12；实际年利率=（1+r/12）12-1；年实际利率大于年名义利率9 到期收益率=贷款利率：是指未来收益的现值等于今天市价的利率10 流动性陷阱：货币供给和需求在水平部分相交，增加货币供给，利率不变动，货币会被储存 流动性陷阱：人们预期未来利率会上升，愿意持有货币而不是债券11 导致利率上升的因素，紧缩政策，通货膨胀，经济高增长12 直接交易的中介是投资银行，它不属于信用中介性质的金融机构13 同行业拆借市场指金融机构间的临时贷款，通常交易超额准备金14 商业票据：信用级别较高的大型工商企业发行的短期、无担保期票15 限价委托：低于市场价格时买进，高于市场价格时卖出，赚取利润16 止损委托：高于市场价格时买进，低于市场价格时卖出，防止亏损17 当量资产收益率之间完全正相关时，风险最大18 利率远期协议时，利率预期上升时，投资者可持有利率远期的空头 利率预期下降时，投资者可持有利率远期的多头19 金融期货的功能：价格发现，风险转移20 现货市场价格上涨，买入套期保值（买入期货）以避免经济损失，投资者低价买进 现货市场价格下降，卖出套期保值（卖出期货）以弥补货币损失，生产商高价卖出21 看涨期权：市场价格>（协议价格+期权费）。议价买入，市价卖出 看跌期权：市场价格<（协议价格+期权费）。市价买入，议价卖出22 利率期货和价格呈负相关，利率越高，利率期货越低23 若购买了政府债券，当预期利率上升，可购买看跌期权，出售利率期货规避风险24 一级市场是二级市场的前提，二级市场为以及市场提供流动性25 利率互换基于不同投资者在不同市场借贷的比较优势，彼此交换偿还利息26 信息不对称中，道德风险发生在放贷后；逆向选择发生在放贷前27 银行体系中，主体地位是商业银行，核心地位是中央银行28 政策性金融机构，开发银行，进出口银行，农业发展银行29 非银行金融机构，投资银行，信托投资银行，租赁公司30 公司型投资基金：开放式价格完全取决于单位资产净值，封闭式还受供求关系影响31 英国的投资银行被叫做商人银行32 二手车问题：市场价格低于优良公司，高于劣质公司33 银行应经性管理三大原则：安全性，流动性，经营性34 银行在最短时间内满足储备要求的方法是向其他银行借款35 现代意义上的商业银行起源于威尼斯银行36 承兑指银行为客户开出的汇票和其他票据签章承诺，保证到期付款37 票据发行便利：银行和客户之间签订的长期循环融资支持协议38 销售理论：银行可推销其金融产品获取资金39 资产理论：真是票据理论，可转换理论40 缺口分析：正缺口时，利率上升，银行收入增加 持续期缺口分析：负缺口时，利率上升，银行净值增加（信贷传染）41 存款保险制度的积极作用在于更好的保护中小型银行42 《BasselⅠ》规定核心资本占总资本50%；资本充足率>8%；核心资本充足率>4%43 《BasselⅡ》突出强调了信用风险，补充了操作风险三大支柱：最低资本金，监管当局的监管，引入市场约束、加强信息披露44 贷款的依次分类：正常，关注，次级，可疑，损失45 美国联邦监管部门对商业银行CAMELS（资本充足率、资产质量、经营管理水平、流动性、市场风险 敏感度）46 最后贷款人制度向银行提供临时性抵押贷款47 联邦存款保险只为每位储户提供最高额度的偿付48 货币的总量调控工具：公市操作，再贴现政策，法定准备金 结构调控工具：消费信用制度，证券信用控制，不动产信用控制，优惠利率49 中介目标分为操作指标：银行准备金，基础货币，短期利率 中间目标：货币供应量，长期利率50 内部时滞包括认识、行动时滞，它主要取决于货币当局的预见能力和行动决心51 菲利普斯曲线描述了稳定物价和充分就业之间的矛盾关系52 法定准备金对货币乘数的影响：作用猛烈，非日常操作
53 由于货币配给，信贷市场的利率并不是供求相等的均衡利率，而是比之更低的利率54 托宾q的投资理论发展了股票价格和投资支出的关联理论55 货币的财富传导效应认为，货币政策可以影响消费者金融财富，而影响支出和国民收入56 信贷可得效应可知，影响贷款规模，信贷配给现象，流动性陷阱仍有效57 LM曲线稳定：应追求货币供应量为目标；IS曲线稳定应追求利率目标58 古典货币数量论认为流通速度为常数，是因为制度因素导致短期内变化较慢59 凯恩斯认为货币交易需求取决于收入水平，弗里德曼认为货币需求取决于永久性收入水平60 经济学上的货币需求是指客观上的有约束力有支付能力的需求61 影响基础货币变动的最主要因素是中央银行对商业银行的债权变动62 若中央银行外汇资产增加，将导致基础货币相应增加63 需求拉动型：物价上升伴随经济增长；成本推动型：物价上升伴随经济下滑64 成本推进型包括工资推动型，利润推动型65 螺旋式起因于成本推动，直线式起因于需求过度66 收入再分配：固定收入者利润下降，企业利润先升后降，政府是最大受益者67 财富再分配：社会财富从货币债权人流向债务人68 强制储蓄：政府已铸币税形式取得公众的消费资金69 几乎所有学派都认同通货膨胀是一种货币现象70 费雪认为通货紧缩主要因为投资性的有效需求不足71 克鲁格曼：通货紧缩总需求不足，流动性陷阱为前提，通货膨胀治理72 NOW、ATS等金融创新降低了中介目标可测性，挑战了传统狭义货币的界定73 金融创新提高了投资性货币需求，降低了交易性的货币需求74 金融创新强化了公市操作：拓宽操作品种，提高证券资产比重，提供灵活交易方式75 金融创新降低了公众持币比率，也降低了超额准备金比率76 金融创新带来了伙伴风险，表外风险77 分离定理：在义无风险利率自由接待的情况下，投资者会选择无风险和风险资产的最优组合78 资本市场线CML的横轴是标准差，既包括系统风险也包括分系统风险 证券市场线SML的横轴是贝塔，只包括系统风险79 信用交易：卖空，看跌时，借入证券卖出证券的交易（先卖出，再买进） 买空，看涨时，借入资金买金证券的交易（先买进，再卖出）80 银行间市场上出现头寸松则表明流动性充足81 我国目前尚不允许发行融通票据，但可发行短期融资券82 央行的职能：发行的银行，垄断货币发行权 银行的银行，集中存款准备金，充当最后贷款人，全国的票据结算中心 政府的银行，管理国库，代发国债，管理金融事务83 到期收益率：使未来收益的现值等于当前价格的利率84 内生变量：货币供给取决于经济体系中实际变量和微观主体的经济行为，货币当局决定不了的 外生变量：货币供给并不是有收入、储蓄、投资消费等实体因素决定，而是货币当局货币政策决定 税收是典型的外生变量 、85 现金交易：file:///C:\Users\ADMINI~1.XUX\AppData\Local\Temp\ksohtml\wps_clip_image-1497.png(费雪)；现金余额file:///C:\Users\ADMINI~1.XUX\AppData\Local\Temp\ksohtml\wps_clip_image-2795.png（剑桥）86 商业信用虽有缺点，但银行信用并不与之对立，两者相互促进，共同发展87 货币均衡的自发实现主要依靠利率机制88 在控制经济总量的各个手段中，央行不能自主控制的是再贴现政策89 降低再贴现率可引起供应量增加，基准利率下降90 互换协议是互惠互利的正和游戏，而远期、期权、期货是零和游戏91 汇票和本票的区别之一：汇票需要承兑，而本票不需要承兑92 真是票据理论认为银行只能将资金短期使用，而不能长期贷款或长期投资93 蒙代尔理论：内部均衡实行财政政策，失业（扩张政策）；通胀（紧缩政策） 外部均衡实行货币政策，顺差（扩张政策）；逆差（紧缩政策）94 直接标价法是一定的整数外国货币为基准，折合成若干单位本国货币的标价方法95 间接标价法下汇率与本币的价值变动呈正相关，而与外币价值呈负相关96 直接标价法（本币汇率）：本币升值，则汇率上升 间接标价法（外币汇率）：本币升值，则汇率下降97 美国调控联邦基准利率，而其他国家调控再贴现率98 当一国的外汇收支顺差时，外国对该国货币需求增加，汇率也上升
99 信用要素的时间间隔与信用风险大小正相关100 一般情况下银行汇票价格大于商业汇票价格，因为银行汇票信用风险低101 调控利率最好使用基准利率，而衡量利率最精准的是到期收益率102 若债券折价发行时，到期收益率>当期收益率103 中间业务，无风险（结算、代收、信托、代理、租赁、咨询、保管）表外业务，有风险（融资业务、担保业务、衍生品业务、承诺业务）104 存款的多倍创造条件：部分准备金制度，转账结算制度105 期权：购买合约者可以获得在指定时间内按协议价格买进或卖出一定数量金融标的物的权力106 远期：在将来某一特定日期，按时限规定价格买入或出售一定数量的金融标的物107 期货：在将来某一特定时间内，按事先约定价格交个一定数量的金融标的物
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发表于 2013-4-29 10:36
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楼主: bjxu1991
